Los inversores institucionales siguen comprando, pero el precio no se entera. Los ETF de bitcoin al contado sumaron cerca de 986,9 millones de dólares en la semana que cerró el 4 de septiembre, y aun así bitcoin cotiza atascado por debajo de los 79.000 dólares. Es el mismo patrón que se repite desde hace semanas: entra dinero, la cotización apenas se mueve.
Casi 1.000 millones que no mueven la aguja
El 9 de septiembre bitcoin abrió en 78.446 dólares y rondaba los 78.825 a media mañana, un 0,8% menos que la víspera. En la semana apenas gana un 1,3%. El contraste con los flujos es claro. En una sola jornada reciente, el fondo IBIT de BlackRock captó 175 millones de dólares mientras el precio caía por debajo de los 80.000. Ya cubrimos nueve sesiones seguidas de compras en los ETF sin que el precio despegara, y la desconexión continúa.
La foto del mercado ayuda a entenderlo. La capitalización total ronda los 2,77 billones de dólares, con un volumen diario cercano a los 70.600 millones. La dominancia de bitcoin se mantiene sobre el 58%. El dinero que llega por la vía regulada de los ETF de bitcoin choca con la cautela del inversor minorista, que en Europa accede a estos productos a través de ETP cotizados bajo el paraguas de MiCA.
Por qué el precio no arranca
El freno viene de fuera de las criptomonedas. La tensión entre Estados Unidos e Irán mantiene el petróleo Brent cerca de los 100 dólares el barril y alimenta el miedo a más inflación. Con ese telón de fondo, el mercado descuenta que la Reserva Federal podría subir los tipos 25 puntos básicos, una probabilidad que ronda el 57%. Un dólar más caro resta atractivo a los activos de riesgo, y bitcoin sigue comportándose como uno de ellos en el corto plazo.
Pese a todo, el balance mensual sigue en verde: bitcoin sube un 20,9% en 30 días, aunque en el último año cede un 30%. Ethereum aguanta mejor el pulso reciente, con un avance del 29,7% en el mes hasta los 2.486 dólares.
El dinero rota hacia las altcoins
Con bitcoin lateral, parte del capital busca rendimiento en otras monedas. XRP acumula cerca de un 33% en 30 días y Ethereum ronda el 31%. La rotación es aún más evidente en las monedas de privacidad: Zcash suma más de un 90% en el mismo periodo. Este movimiento recuerda a episodios anteriores en los que las altcoins recuperaron terreno mientras bitcoin se estancaba, y esta semana las monedas de privacidad vuelven a liderar las subidas.
Para el inversor en España y América Latina, la lectura es doble. La demanda institucional aporta un suelo de compra estable, visible en los datos de flujos. Pero mientras la macro presione, ese suelo no basta para empujar el precio. Quien quiera entender el vehículo que canaliza buena parte de ese dinero puede repasar qué es un ETF de cripto al contado y cómo funciona.